Rada Polityki Pieniężnej (RPP) ogłosiła decyzję o obniżeniu stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego o 0,25 punktu procentowego, do poziomu 5,00%. To pierwsza zmiana stóp od kilku miesięcy i sygnał łagodzenia polityki pieniężnej w odpowiedzi na aktualne dane makroekonomiczne i projekcje inflacyjne.
Nowe poziomy pozostałych stóp procentowych NBP to:
- stopa lombardowa: 5,50%,
- stopa depozytowa: 4,50%,
- stopa redyskontowa weksli: 5,05%,
- stopa dyskontowa weksli: 5,10%.
Umiarkowana inflacja i niepewna przyszłość gospodarki
Według wstępnych danych Głównego Urzędu Statystycznego (GUS), inflacja CPI w czerwcu 2025 r. wyniosła 4,1%, tylko nieznacznie więcej niż w maju (4,0%). Choć dynamika cen usług utrzymuje się na podwyższonym poziomie, inflacja bazowa, po wyłączeniu cen żywności i energii, pozostaje stabilna.
Na poziom inflacji wpływają nadal wysokie ceny żywności, napojów bezalkoholowych i nośników energii, jednak zgodnie z aktualnymi prognozami w kolejnych miesiącach wskaźnik CPI może spaść poniżej górnej granicy odchyleń od celu inflacyjnego NBP.
Projekcja NBP: inflacja w trendzie spadkowym
Rada zapoznała się z lipcową projekcją inflacji i PKB przygotowaną w modelu NECMOD. Według tej prognozy:
- inflacja w 2025 r. znajdzie się w przedziale 3,5–4,4%,
- w 2026 r. spadnie do 1,7–4,5%,
- a w 2027 r. wyniesie między 0,9 a 3,8%.
Dla porównania, marcowa projekcja zakładała wyższe poziomy w każdym z lat, co wskazuje na poprawę perspektyw inflacyjnych.
Gospodarka z umiarkowanym tempem wzrostu
W zakresie aktywności gospodarczej projekcja wskazuje, że wzrost PKB w 2025 r. wyniesie 2,9–4,3%, w 2026 r. – 2,1–4,1%, a w 2027 r. – 1,3–3,7%. Choć rynek pracy pozostaje silny, z niskim bezrobociem i dużą liczbą zatrudnionych, obserwuje się spadek zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw oraz spowolnienie wzrostu wynagrodzeń.
Co dalej?
RPP podkreśliła, że dalsze decyzje dotyczące polityki pieniężnej będą uzależnione od nowych danych dotyczących inflacji i koniunktury gospodarczej. Niepewność budzą zwłaszcza: polityka fiskalna, presja popytowa, sytuacja na rynku pracy oraz kształtowanie się cen energii. Również globalne zmiany polityki handlowej mogą wpływać na inflację w Polsce.
NBP zapowiedział dalsze działania na rzecz stabilności makroekonomicznej i finansowej, w tym możliwe interwencje na rynku walutowym, jeśli zajdzie taka potrzeba.
Decyzja o obniżce stóp procentowych jest postrzegana jako sygnał ostrożnego optymizmu wobec przyszłej sytuacji gospodarczej i inflacyjnej kraju.
źródło: NBP
